Обобщение на телевизионно интервю · По записа на разговора
Накратко
Климент Робев анализира кризата във Volkswagen и в европейската автомобилна индустрия на фона на излизането на концерна от индекса Euro Stoxx 50 и новите планове за съкращения. Според него проблемът на Volkswagen не е балансов, а в бизнес модела и тромавата структура, а европейските производители могат да успеят само чрез бързина, софтуер и стратегически партньорства, включително с китайски компании.
Основни акценти
- По думите му излизането на Volkswagen от Euro Stoxx 50 е символичен акт, който не създава кризата, а само я регистрира; същинският проблем е оперативният марж от 3,8%, а като ориентир той посочва, че BMW и Mercedes постигат сходни печалби при два-три пъти по-ниски приходи.
- Той описва плана за преструктуриране – нови 50 000 съкращения, цел за оперативен марж от 9% до 2030 г. и намаляване наполовина на продуктовата гама – и отбелязва колко трудно е едновременно да се съкращава и да се инвестират огромни суми в нови технологии; в следващите тримесечни отчети би следил свободните парични потоци, маржовете и ситуацията с Китай.
- Според Робев Китай притиска концерна от две страни – китайските марки отнемат пазарен дял в Европа, а продажбите на Volkswagen в Китай спадат, – а многото марки, всяка със собствен борд на директорите, правят решенията бавни; затова той е скептичен, че идеи като пренасочване на заводи към отбранителни поръчки ще успеят.
- Той очаква Volkswagen да се раздели с неефективни подразделения като Seat и Ducati, но смята, че ключът е европейските марки да се откажат от модела да управляват всичко сами и да търсят партньорства, които съчетават европейското качество и бранд с бързината и технологиите на китайските производители.
- Митата според него са бумеранг, който само печели време: китайските компании ги заобикалят с хибриди и със заводи в Европа като този на BYD в Унгария, а делът на китайските автомобили сред новите коли в Европа вече е около 9%.
- За американския пазар той остава предпазлив: наред с подобряващите се резултати и интереса към изкуствения интелект вижда рискове във високите оценки и в доходността по 10-годишните облигации, а увеличеното обратно изкупуване на дълг от Министерството на финансите на САЩ определя като стъпка в правилната посока с все още неясен ефект.
Контекст
Поводът е излизането на Volkswagen от индекса Euro Stoxx 50, където мястото му заема Nokia, и обявеното от главния изпълнителен директор Оливер Блуме намерение за още 50 000 съкращения, с което общото свиване на персонала ще достигне 100 000 души. В края на разговора водещият и Робев обсъждат и очакваните същия ден данни за инфлацията в САЩ.
Мненията отразяват позицията към датата на публикуване и не са инвестиционен съвет. Регулаторна информация
