Обобщение на телевизионно интервю · По записа на разговора
Накратко
В разговор по Bloomberg TV Bulgaria Климент Робев коментира новите отстъпки на BYD и задълбочаващата се ценова война на китайския автомобилен пазар. Според него по-ниските цени са добра новина за потребителите и ще ускорят навлизането на електромобилите, но тревожат инвеститорите, защото свиват маржовете и водят към консолидация, при която по-малките производители ще бъдат погълнати или ще напуснат пазара.
Основни акценти
- Според Климент Робев отстъпките на BYD ще принудят и конкурентите да свалят цените си, което ускорява „транспортната революция“, но за инвеститорите означава по-ниски маржове, риск от консолидация и по-трудно финансиране за по-малките производители, затова в следващите отчети той ще следи брутните маржове, свободните парични потоци, капиталовите разходи и доставките.
- Той обяснява хода с борбата за пазарен дял на пренаселения китайски пазар, където продажбите са високи, но растежът им се забавя – през април BYD отчита най-силното забавяне на ръста на доставките си от четири години, – а вертикалната интеграция на компанията, включително производството на батерии, ѝ позволява да жертва маржове в името на мащаба, докато конкурентите ѝ и без това трудно реализират печалба.
- Робев очаква през следващите една-две години вълна от консолидация, при която компаниите ще се разделят на три групи – такива, които се преориентират към друг сегмент, такива, които стават обект на сливания и придобивания, и такива, които затварят мощности и се оттеглят, – и прави аналогия с пазара на смартфони, където интересът към иновациите отстъпва място на търсенето на стойност и прагматизъм.
- Според него единственият разумен ход за Tesla е да се позиционира в премиум сегмента и да залага на проектите с изкуствен интелект, като роботакситата, които ще бъдат представени в Остин през юни, вместо да се опитва да се конкурира ценово с китайските производители – подход, който той вижда и за европейски марки като Volkswagen в Китай.
- Той определя CATL, която осъществява най-голямото IPO от началото на годината – около 5 млрд. долара на борсата в Хонконг, – като компания с потенциално революционен бизнес модел: батерии под наем срещу абонаментна такса, което би позволило електромобилите да се продават без батерия и да станат по-достъпни, макар изграждането на такава инфраструктура да изисква много време и капитал.
- Nissan той дава като противоположен пример – с тежка задлъжнялост, загуби, ниска оперативна ефективност и загуба на пазарен дял в Китай и Япония – и, по собствените му думи спекулативно, очаква компанията отново да стане обект на сливане или придобиване от производител, който вече е навлязъл в иновативния сегмент и би използвал патентите и лоялните ѝ клиенти.
Контекст
Поводът е решението на BYD да предложи отстъпки до 35% за повече от дузина модела, след което акциите на големите китайски автомобилни производители поевтиняха; разговорът засяга и завръщането на Илон Мъск към Tesla след оттеглянето му от администрацията на Доналд Тръмп, IPO-то на CATL и преструктурирането на Nissan след провалените преговори за сливане с Honda.
Мненията отразяват позицията към датата на публикуване и не са инвестиционен съвет. Регулаторна информация
