Обобщение на телевизионно интервю · По записа на разговора
Накратко
В разговор за капиталовите пазари по Bloomberg TV Bulgaria Климент Робев коментира реакцията на пазарите след изборите в Унгария, войната с Иран и предстоящия сезон на отчетите. Той описва повтаряща се при Доналд Тръмп закономерност от четири фази – хаос, паника, обрат и рали, – но смята, че този път може да е различно, защото войната не се прекратява с пост в социалните мрежи, а инфлацията връзва ръцете на Фед.
Основни акценти
- Според Климент Робев пазарите посрещат изборната победа на Петер Мадяр в Унгария като силен вот на доверие – с понижаващи се доходности по облигациите, поскъпващ форинт и рекордни нива на борсовия индекс, – защото очакват по-предвидимо управление и отключване на около 18 млрд. евро европейски средства, но той предупреждава, че тази надежда тепърва трябва да се потвърди.
- Той описва закономерност, наблюдавана при управлението на Тръмп: хаос (провокативен пост, ултиматум или мита), паника (скок на индекса VIX и спад на акциите), обрат (Тръмп отстъпва) и рали до нови рекорди – както по време на ковид кризата и след обявените на 2 април миналата година мита срещу целия свят.
- Този път той е по-песимистичен: война с опонент като Иран трудно приключва с един пост, а при затворен Ормузки проток и петрол над 100 долара за барел инфлацията – 3,3% в САЩ за март, засега главно заради горивата – вероятно ще се разпространи и върху други стоки и услуги, затова Фед, който досега винаги е „спасявал“ Тръмп, говори за задържане и дори повишаване на лихвите, а вероятността от рецесия расте.
- Робев не очаква двуцифрен ръст на S&P 500 през 2026 г. и смята, че в сезона на отчетите за първото тримесечие по-важни от самите резултати ще бъдат прогнозите на мениджмънта – за последиците от войната с Иран, за възвръщаемостта на огромните разходи за изкуствен интелект, за това дали ръстът на приходите идва от цени или от обеми и дали запасите не растат по-бързо от приходите – нещо, което той определя като „червена лампичка“.
- В технологичния сектор той вижда дългосрочен натиск от изкуствения интелект върху софтуерните компании от типа software as a service и дава за пример Adobe, чиито акции поевтиняват с близо 60% за няколко месеца, а във „Великолепната седморка“ – разграничение между компании, които вече печелят от инвестициите си в изкуствен интелект, като Nvidia, Alphabet, Microsoft и Meta, и такива, които все още не печелят, като Tesla и Apple.
- Той отбелязва секторна ротация от растежни към стойностни и от циклични към нециклични компании и смята, че премиум оценката на Tesla, основана на очакванията за роботаксита и хуманоидни роботи, не е оправдана при спад на продажбите ѝ с 15% за първото тримесечие (докато пазарът на електромобили в Европа расте с 15%), „токсичност“ на бранда заради политическите изяви на Илон Мъск и силна ценова конкуренция от китайските производители.
Контекст
Разговорът е проведен след изборите в Унгария, на фона на войната с Иран, затварянето на Ормузкия проток и поскъпването на петрола над 100 долара за барел, данните за инфлацията в САЩ за март и началото на сезона на отчетите за първото тримесечие.
Мненията отразяват позицията към датата на публикуване и не са инвестиционен съвет. Регулаторна информация
